Goldswitzerland - peterwsuter.ch

Von Egon von Greyerz

18. May 2023

 

Tektonische  Verschiebungen liegen vor uns. Sie werden eine Schuldenkrise in den USA  und Europa umfassen und in einem Schuldenkollaps sowie einem steilen  Fall des Dollars und Euros enden, wobei Gold einen Platz als  Reserveanlage einnimmt – allerdings zum einem Vielfachen des heutigen  Preises.

Die nächste Phase des westlichen Niedergangs ist  angebrochen und wird sich bald verschärfen. Die absurden Sanktionen  gegen Russland haben diesen Verfall beschleunigt und angeheizt. Die  Sanktionen machen Europa schwer zu schaffen, zeigen aber auch in den USA  Wirkungen, die dort nicht erwartet wurden, aber für einige von uns klar  absehbar waren. Die Römer hatten verstanden, dass Freihandel zwischen  den von ihnen eroberten Ländern essentiell war. Die US-Administration  hat jedoch das Geld und die Fähigkeit, Länder, die man nicht mag, im  Handel zu blockieren.

Doch wer sich selbst ins Knie schießt,  bekommt wirklich Schmerzen; und die Konsequenzen sehen wir direkt vor  unseren Augen. Im Rest der Welt wird niemand mehr US-Schulden oder  Dollars halten wollen. Das ist ein katastrophales Problem für die USA,  weil deren Defizite in den kommenden Jahren exponentiell wachsen werden.

Also:  Ein Schuldenkollaps ist nicht nur eine drohende Katastrophe, sondern  eine Bombe, die mit Überschallgeschwindigkeit auf die US-Wirtschaft  zuschießt.

Angesichts des drohenden Untergangs des Petrodollars und der Explosion der US-Verschuldung gibt es nur  eine Lösung für den staatlichen Finanzbedarf der USA: Die Federal  Reserve wird als alleinige Käuferin von US-Staatsanleihen einstehen.

Also:  Die SCHULDEN-Spirale – höhere Schulden, höhere Defizite, mehr  US-Staatsanleihen, höhere Zinssätze und fallende Anleihepreise – wird  sich bald in eine Todesspirale verwandeln: einbrechender Dollar, hohe  Inflation und höchstwahrscheinlich Hyperinflation. Für mich  klingt das nach Schuldenausfall, obwohl dieses Wort wohl niemals  offiziell benutzt werden wird. Es ist schwer Niederlagen einzugestehen,  selbst wenn man sie selbst schon sieht!

Ja,  die USA werden die Situation möglicherweise mit CBDC  (Zentralbankdigitalwährungen) verschleiern. Da diese aber auch nur eine  weitere Form von Fiat-Geld sind, werden sie bestenfalls etwas Zeit  schinden, das Endergebnis wird letztlich aber dasselbe sein.

Die  Schuldenobergrenze (debt ceiling) wurde 1917 geschaffen, um  rücksichtslose Staatsausgaben in den USA einzuschränken. Trotzdem geht  diese Farce seit 106 Jahren weiter. Während dieser Zeit herrschte in den  amerikanischen Regierungen und im US-Kongress totale Geringschätzung  für Haushaltsdisziplin.

Das Problem sind nicht nur die Schulden an sich, sondern auch die Kosten der Schuldenfinanzierung.

Auf  das Jahr gerechnet betragen die Finanzierungskosten der US-Bundesschuld  aktuell 1,1 Billionen $. Wenn wir, vorsichtig geschätzt, in den  nächsten zwei Jahren von einem Anstieg der Verschuldung auf 40 Bill. $  bei einem Zinssatz von 5 % ausgehen, dann wären das 2 Billionen $. Das  wären 43 % der Steuereinnahmen. Und das zu einem Zins von 5 %. Welcher  wahrscheinlich zu niedrig ist, da die Inflation steigen wird und die  US-Notenbank die Kontrolle über die Zinssätze verliert.

Somit kommt ein sehr düsteres Szenario auf uns zu; und das ist mit Sicherheit noch kein Worst-Case-Szenario.

Die Federal Reserve und die US-Regierung stecken jetzt zwischen Skylla und Charybdis (Pest oder Cholera).

So  wie es heute aussieht, werden die USA in den nächsten Jahren  abwechselnd gegen Skylla und dann gegen Charybdis prallen, solange, bis  das US-Finanzsystem aber auch die US-Wirtschaft immer härte Schläge  einstecken und untergehen wird, so wie auch alle anderen historischen  Geldsysteme.

Natürlich wird auch der Rest des Westens, wie auch das extrem schwache Europa, den USA in die Tiefe folgen.

Die  gesamte Welt wird leiden. Doch rohstoffreiche Länder und die weniger  verschuldeten werden den kommenden Sturm besser überstehen.

Dazu  zählen große Teile Südamerikas, der Nahe Osten, Russland und Asien. Die  expandierenden Machtblöcke der BRICS und der SCO (Shanghai Cooperation  Organisation) werden die starken Mächte sein, wo ein zunehmend großer  Teil des globalen Handels stattfinden wird.

Abgesehen von großen  politischen und geopolitischen Umbrüchen wird China zur dominanten  Nation und zur wichtigsten Fabrik der Welt. Auch Russland wird  wahrscheinlich zu einer großen Wirtschaftsmacht werden. Mit 85 Billionen  $ in Rohstoffressourcen hat das Land eindeutig das Potential dafür.  Doch zuerst muss das politische System Russlands „modernisiert“ oder  restrukturiert werden.

Was ich hier beschreibe, sind natürlich  strukturelle Verschiebungen, die Zeit brauchen, möglicherweise  Jahrzehnte. Aber ob man will oder nicht, die erste Phase – der Fall des  Westens – könnte schneller gehen, als uns lieb ist.

Im  Jahr 1913 war die US-Gesamtverschuldung unerheblich, 1950 war sie dann  auf 406 Mrd. $ angewachsen. Als Nixon 1971 das Goldfenster schloss  hatten die USA 1,7 Billionen $ Schulden. Anschließend wurde die Kurve  ständig steiler, wie man in Diagramm sieht. Ab September 2019 begann das  US-Bankensystem auseinanderzubrechen, aus der Repo-Krise wurde dann die  Covid-Krise, welche dem Staat einen viel besseren Vorwand bot, zusammen  mit den Banken unbegrenzte Geldmengen zu drucken.

Somit stieg die US-Gesamtverschuldung allein in diesem Jahrhundert von 27 Bill. $ auf 94 Bill. $!

Aber  das ist Geschichte, und wir wissen, dass sich an der Geschichte nichts  mehr ändern lässt. Doch jetzt beginnt der Spaß erst richtig.

Seit einiger Zeit warne ich vor einer kommenden Schuldenexplosion. Und ich glaube, das war es jetzt.

In einem vor kurzem veröffentlichten Artikel über den Goldpreis habe ich erklärt, dass die finalen Phasen einer Hyperinflation exponentiell verlaufen.

Mit  der kommenden Schuldenexplosion werden wir ein sehr ähnliches  exponentielles Muster sehen. Wenn wir davon ausgehen, dass die finalen 5  Minuten der exponentiellen Phase im September 2019 begannen, dann war  das Stadion damals nur zu 7 % voll und wird sich in den kommenden Jahren  von 7 % auf 100 % füllen, bzw. die Menge wird, von diesen Ständen aus,  um das 14-fache ansteigen.

Dabei handelt sich natürlich nur eine  Demonstration und nicht um exakte Wissenschaft, dennoch zeigt sie, dass  die US-Verschuldung theoretisch jetzt explodieren könnte.

Werfen wir also einen kurzen Blick auf die Faktoren, die diese Schuldenexplosion auslösen werden.

Wie  das Hoover Institute in einem Bericht errechnete, sind bei aktuell mehr  als 2.315 US-Banken die Aktiva weniger wert als die Passiva. Der  Marktwert ihrer Kreditportfolios liegt insgesamt mit 2 Billionen $ unter  dem Buchwert. Und das, nicht zu vergessen, noch vor dem EIGENTLICHEN  Fall der Aktivwerte, der noch aussteht.

Nehmen wir allein die US-Immobilienwerte, die von den Kreditgebern stark überbewertet werden:

Also:  Die vier US-Banken, die kürzlich untergingen, sind wirklich erst der  Anfang. Zudem darf niemand glauben, dass es hier nur um Kleinbanken  geht. Auch Großbanken werden genau diesen Weg gehen.

Während der  Subprime-Krise 2006-09 waren Bailouts die Norm. Doch damals hieß es,  dass es in der nächsten Krise auch Bail-Ins geben werde.

Doch  bislang haben wir in den USA noch keine Bail-Ins gesehen. Der Staat und  die Fed waren eindeutig besorgt wegen systemischer Risiken und hatten  nicht den Mumm, die Bankkunden an den Verlusten zu beteiligen, nicht  einmal oberhalb der FDIC-Einlagensicherungslimits.

Ich bezweifele,  dass die Bankeneinleger bei einer Ausweitung der Krise wieder so  glimpflich davonkommen werden. Weder die FDIC noch der Staat können es  sich leisten, alle zu retten. Stattdessen wird man den Einlegern  einen Deal unterbreiten, den diese nicht ablehnen können –  Guthabensausgleich durch den verpflichtenden Bezug von  US-Staatsanleihen.

Der europäische Bankensektor befindet  sich in einem schlimmeren Zustand als der US-Bankensektor. Europäische  Banken sitzen auf großen Verlusten aus Anleiheportfolios, die zur Zeit  der negativen Zinssätze erworben wurden. Zum aktuellen Zeitpunkt kennt  niemand das wahre Ausmaß der Verluste, doch wahrscheinlich werden sie  erheblich sein.

Auch in den Bereichen Geschäfts- und  Wohnimmobilien ist die Situation in Europa schlimmer als in den USA,  weil die europäischen Banken die meisten dieser Kredite direkt selbst  finanzieren, darunter auch Wohnimmobilienhypotheken im Umfang von 4  Billionen €.

Zudem leiden diese Banken auch noch unter der  Diskrepanz zwischen der niedrigen Hypothekenverzinsung und den  gestiegenen Zinsen zur Eigenfinanzierung.

Jacques de Larosière,  ehemaliger Chef der Banque de France und Ex-Vorstand des IWF,  beschuldigt unterdessen die führenden Stellen, sie würden das private  Bankensystem mit wahnsinnigen Mengen QE zerrütten, nachdem dieses  toxisch geworden sei:

Wenn  man die ungedeckten Verbindlichkeiten und das Gesamtvolumen laufender  Derivate zur globalen Verschuldungssumme addiert, kommen wir auf  ungefähr 3 Billiarden $, wie ich in folgendem Artikel deutlich mache:

Leider ist das westliche Finanzsystem heute zu groß, um gerettet zu werden aber auch zu groß, um zu scheitern.

Doch  alle Mannen des Königs mit all ihren Pferden können es trotzdem nicht  retten. Also: Auch wenn das System zu groß ist, um zu scheitern, so wird  genau das passieren – mit sehr, sehr schlimmen Konsequenzen.

Etwas  mehr als ein Jahrhundert nach der Gründung der US-Notenbank und dem  Beginn der Schuldenobergrenze hat der mächtige Dollar 99 % seines  Wertes, gemessen an seiner Kaufkraft, verloren.

Gemessen am einzigen Geld, das im Laufe der Geschichte überlebt hat – Gold –, hat der Dollar ebenso 99 % verloren.

Das  ist natürlich kein Zufall. Gold ist nicht nur das einzige Geld, das  historisch überlebt hat, sondern auch das einzige Geld, das seine  Kaufkraft über die Jahrtausende hinweg erhalten hat.

So kostete  eine römische Toga vor 2000 Jahren eine Unze Gold, was heutzutage der  auch der Preis für einen hochwertigen Männeranzug ist.

Man würde  meinen, dass ein 99 %iger Wertverlust bei der Weltreservewährung ein  Desaster ist. Und das ist es auch, allerdings haben sich die USA und die  westliche Welt über exponentielles Schuldenwachstum angepasst, um diese  desaströse Währungsentwertung auszugleichen.

Jüngst markierte Gold Allzeithochs gegenüber allen Währungen, einschließlich des Dollars.

Doch  auch trotz der extrem starken Performance von Gold – oder korrekter  ausgedrückt, trotz der anhaltenden Entwertung aller Währungen – redet  niemand über Gold.

Schauen Sie sich unten die Zahl der  Presseberichte an, in denen es um Gold geht (weiße Balken); sie  bestätigen, dass die jüngsten Kursgewinne beim Gold (blaue Linie) nur  ein Gähnen auslösten.

Und  das ist natürlich sehr bullish. Stellen Sie sich vor, alle Aktienmärkte  würden neue Hochstände markieren. Die Medien wären voll damit.

Das  sagt uns aber auch Folgendes: Dieser Goldbullenmarkt, oder Bärenmarkt  der Währungen, hat noch einen sehr langen Weg vor sich.

Wie ich nicht selten schreibe: Im Verlauf der Geschichte hat noch kein Fiat-Geld überlebt.

Goldpreisanstiege  sind im Verlauf der Zeit garantiert, weil Staaten und Zentralbanken  ausnahmslos immer ihre Währungen zerstören, indem sie praktisch  unbegrenzte Mengen Falschgeld schöpfen.

Da das schon Tausende  Jahre der Fall ist, lehrt uns die Geschichte, dass dieser Trend zur  konstanten Entwertung von Fiat-Geld unverwüstlich ist, was an der Gier  und der Misswirtschaft von Regierungen liegt.

So wie sich jetzt die Schuldenkrise beschleunigt, so wird sich auch der Goldpreis beschleunigen.

Luke Groman bringt einen sehr interessanten Punkt in seiner Diskussion mit Grant Williams (grant-williams.com  im Abonnement). Groman meint, dass der Dollar als Reservewährungswert  wahrscheinlich durch Gold ersetzt werden wird, auch wenn der Dollar als  Transaktionswährung noch nicht am Ende ist.

Diese Kombination aus  Dedollarisierung und Liquidation von US-Staatanleihen durch ausländische  Halter wird zu einer solchen Entwicklung führen.

Rohstoffländer  werden beispielsweise Öl an China verkaufen, dafür Yuan erhalten und  diese Yuan an der Shanghaier Goldbörse in Gold eintauschen. Dann halten  sie Gold statt Dollar. Damit meiden sie den Dollar als Handelswährung im  Rohstoffbereich.

Das umgekehrte Dreieck  (siehe oben), wo die globale Verschuldung sich nur auf 2 Billionen $  Zentralbankengold stützt, macht eine Gold-Aufwertung augenscheinlich.

Lesen Sie dazu auch meinen Artikel von 2018: „Freigold wird Papiergold-Kasino vernichten“

Der 1980er Goldpreis von 850 $ läge heute, bereinigt um die tatsächliche Inflation, bei 28.300 $.

Da Gold sich heute in einer Beschleunigungsphase befindet, werden wir viel höhere Stände sehen, ganz gleich wie lang es braucht.

Für  Investoren ist es wichtig, sich abzusichern gegen den bedeutendsten  RESET der Geschichte, der ein ungeordneter Reset sein wird.

Falls Sie also noch kein Gold haben, dann schützen Sie bitte Ihre Familie und ihr Vermögen, indem sie physisches Gold erwerben.

Die  Neupositionierung von Gold als globaler Reservewert könnte schrittweise  geschehen oder aber ganz plötzlich passieren. Doch seien Sie bitte  vorbereitet, denn wenn es passiert, sollte man lieber kein wertloses  Papiergeld und keine wertlosen Papier-Assets mehr halten.